11月的中国债券市场,用血雨腥风来形容都不为过。

11月11日,信用等级为AAA的永城煤电控股集团公告,"20 永煤SCP003"不能按期足额偿付本息,已构成实质性违约;

11月13日,成龙建设集团的"17成龙03"出现违约。同日,北京桑德环境工程称"19桑德工程SCP001"债券到期兑付存在不确定性;

……

11月13日晚间,市值超360亿的上市公司-天齐锂业(002466)自曝:可能还不上120多亿的债务。

一时间,信用债市场人心惶惶。

有业内人士直言,一旦信用环境被破坏,要重新建立就非常困难,最终会伤害实体经济。

360亿的上市公司,也要"赖账"?

11月13日晚间,天齐锂业公告,流动性紧张的局面未出现实质性改善,2020年11月底到期的18．84亿美元(约合人民币124．4亿元)贷款,存在无法及时偿还导致违约的可能性。

如果公司股价大幅下跌,可能发生天齐集团被质押权人要求偿还质押融资或补仓的情形。

天齐锂业在公告中表示,公司和控股股东仍在积极开展战略投资者引入等相关工作,以期缓解流动性紧张的局面,降低公司财务杠杆、优化公司的资产负债结构。

但尴尬的是,目前尚未签署具有法律约束力的战略投资者引入协议,前景堪忧。

昔日中国"锂王",何以至此?

那么,为何在新能源汽车如火如荼的当下,号称锂业巨头的天齐锂业却要沦落到违约的窘境呢?或许需要从它的发家史讲起。

2010年8月,天齐锂业登陆A股市场。上市之初,公司的资产仅为10亿左右,净利润只有3000万元左右。

2013年,天齐锂业以30．41亿元获得了泰利森51%股权,后者拥有其位于西澳大利亚的格林布什锂辉石矿藏,为天齐锂业的锂资源提供了保障。

此后,天齐锂业的净利润一路飙升至21．5亿元。

2018年,以40．66亿美元收购了SQM(智利矿业化工公司)的23．77%股份,成为其第二大股东,按当时的汇率计算,这笔并购高达259亿元人民币。

而当时天齐锂业的净资产规模仅百亿出头,账面上的货币资金更是不到40亿元。

于是,天齐锂业选择了贷款,其中收购资金来源中有35亿美元属于跨境并购境内、境外银团贷款,财务杠杆非常之大。

并购完成后,天齐锂业的业绩又上了一个大台阶,2018年的净利润增长至22亿元,总市值一度超800亿元,甚至被称为中国"锂王"。

同年底，天齐锂业账面上的长期借款高达253．26亿,同比飙升1667%,较上市之初更是增长了1687倍。

伴随高债务而来的是,高昂的利息。2017年,天齐锂业的利息支出只有3000万出头,到2018年猛增到4．2亿,2019年再飙升到20．5亿。

2019年,全球锂价突然下跌,天齐锂业斥资259亿收购的SQM(智利矿业化工公司)项目爆雷,不得不计提巨额商誉减值。SQM净利润为15．61亿元,相比2018年大幅下滑46．5%。以持股比例计算,SQM的利润贡献为4．04亿元,而当年用于并购SQM产生的利息费用16．5亿元,很明显这是个亏本生意。

2019年,天齐锂业对SQM计提减值准备高达53亿元,受此影响,天齐锂业2019年归母净利润亏损59．8亿元。

被巨额债务拖累,2020年前三季度,天齐锂业仍然在巨亏的泥潭中挣扎,现金流岌岌可危。